债券基金爆款频现 年后273只债基总募集3777亿元

2019-09-09 22:43 分类:行业新闻 来源:

今年以来动辄百亿的债基发行点燃了整个基金发行市场。数据显示,今年以来债券基金募集总额为3777亿元,占比65.11%。与去年同期相比,总募集规模飙增88.7%。从发行只数来看,今年以来新发债券型基金273只,与去年同期相比增长36.5%。从单只基金募集规模看,债券型基金平均发行规模13.94亿元,同比增加32%。

机构配置成爆款产品背后推手,今年以来新基金募资近6000亿元

由于今年债券走出一轮牛市,机构配置热情高涨,债券基金发行爆款频现。从首发募资金额看,政金债指基无疑是今年以来最火爆的品种。

据统计,今年前8个月成立的33只政金债指基平均发行规模达54.91亿元。其中,5只产品首募超过100亿元,均在上半年成立。具体来看,民生加银中债1-3年农发债首发募集规模达到224亿元,创目前国内债券指数基金已发产品规模之最。此外,中银1-3年国开债、鹏华1-3年国开债A、国寿安保1-3年国开债A、交银中债1-3年农发债A均为首募规模过100亿元的爆款基金。

除此之外,定期开放式债基也是基金发行市场的一大亮点。数据显示,今年前8个月共成立56只定期开放债基,且首发规模屡创新高。其中,8月26日成立的农银汇理丰泽3年定开债3天时间内募资100亿元,成为近3个月首只募集超100亿元的基金。

分析人士表示,今年以来债券市场趋势性行情明显,吸引了不少银行配置资金,上述产品多为机构定制。此外,随着货币基金的收益率不断走低,以及摊余成本法定开债基的获批,定开债基也承接了货币基金转型的溢出资金。

与债券基金的火热发行相比,权益类基金的发行则艰难得多。今年前8个月,股票型基金新发总规模仅为794.1亿元,单只募集规模仅为7.73亿元,同比分别下降25%及27.5%。从占比看,股票类基金新发规模仅占全部基金的12.5%,而去年同期这一数字是19%。

值得一提的是,上述股票型基金中,共有77只股票指数型基金成立,首发募资682.65亿元,在股票型基金中占比高达八成。而在去年同期,39只股票指数型基金共募集110.57亿元,仅占新发股票型基金规模的26.72%。相比较而言,今年前8个月股票指数型基金发行规模暴增5倍多。

有业内人士告诉记者,上述ETF扩张背后的推手也多是机构配置行为。“历史上ETF规模得到扩张都是在指数低迷的时候。”他表示,从目前新基金发行情况看,机构较为认可目前股市的估值水平及后市机会。

在目前ETF发行市场上,龙头基金公司吸金效应明显。据统计,11只ETF基金募资超10亿元,共发行393.16亿元,在所有ETF及联接基金中占比超七成。与此同时,10余只基金首募规模不足3亿元。

融通中国概念债券基金经理成涛:避险资产表现或好于风险资产

成涛表示:“我们认为有一种可能性正在越来越高,即本轮宽松的货币政策或许不能发挥作用。美国是一个周期永存的国家,本轮经济复苏已经长达十年,是史上最长的复苏周期,常识告诉我们,经济周期上行的时间越长,下行的势能也就越大。”

回到资本市场,成涛分析,美债倒挂并不意味着美国将立刻进入衰退,也不意味着短期内美股必然一路向下。不过,虽然短期市场走势难以预测,但从中期来看,当前的投资思路应该以防守为主。

与股票市场不同,债券市场没有绝对的熊市,每一个经济环境下,都有债券资产可以实现绝对回报。“比如经济复苏的时候低评级债券通常表现良好,而经济衰退期间,高评级债券的收益率会跟随基准利率下行从而获得资本利得。我们并不确定两种情形哪个会发生,所以我们倾向于建立相对均衡的组合配置。”

中资美元债与全球风险偏好密切相关。最近美国国债以及投资级债券收益率均持续下行,高收益债券的收益率反而不断走高。成涛解释:“在市场风险偏好低时,高评级的债券会相对受益。相比之下,高收益债券承压,尤其是经过今年上半年一波大牛市上涨之后,高收益债的收益曲线也较为平缓。长端债券的调整压力会更大,因为大家会要求更多的风险补偿。”

基于宏观经济存在较多不确定性,成涛表示,仍然以绝对收益的思路进行资产配置。不以买入并持有到期为主要策略,也不碰高收益但高风险的债券,而是发挥宏观研判的优势,自上而下进行布局。

成涛介绍:“在久期风险和利差风险之间均衡配置,就好比哑铃的两端,一端是短久期低评级债券,一端是长久期高评级债券,从而应对两种不同潜在的情形。”

此外,成涛表示会主动管理汇率风险,力求从汇率波动中获得超额收益。“随着人民币汇率波动逐渐加大,传统QDII基金的被动汇率策略已经不再适合。我们通过系统、专业的汇率研究来预判未来人民币走势。在贬值期间持有美元敞口,在升值期间合理对冲,规避损失,从而获得超越基准的表现。”

QDII债券基金增厚收益明显

“QDII基金的人民币及美元两类份额收益区别体现了汇率因素的影响。”北京一位QDII基金经理称,“若是未来看跌人民币,则可以投资以人民币计价的QDII份额,赚取美元升值的汇率收益。”

“从理论上说,相比QDII股票基金,QDII债券基金投资的债券收益相对较低,因此,汇率波动对债券基金影响较大。”上海一位QDII基金经理分析。

招商中国信用机会定期开放债券基金基金经理白海峰认为,现在全球负利率资产已达到14万亿美元,而当前一些QDII债基所投债券的票息都接近7%,并且信用水平良好,组合的投资价值具有较好的性价比。目前来看,高收益债是未来一个较好的投资方向,预计债券收益率还会继续下行,高收益债的票息和资本利得的优势有望体现得更充分。